股票king “开门红”！国内能化品种集体走强，甲醇将成后市焦点

节后首个交易日，能源化工期货盘面受节中外围扰动影响，呈现“强能源、弱化工、内部分化”的鲜明特征。当日，原油价格涨幅超6%，低硫燃料油、丁二烯橡胶价格涨幅均超4%，芳烃系苯乙烯、PX价格涨幅超3%，与伊朗出口密切相关的甲醇价格涨幅超3%，烯烃系列塑料、PP价格涨幅超2%。整体来看，盘面与节中外盘油价联动紧密，表现基本符合市场预期。

此次市场波动的核心诱因，在于伊朗局势升级带来的连锁反应。期货日报记者了解到，伊朗在全球能源化工领域的地位举足轻重，既是全球重要产油国，也是仅次于我国的全球第二大甲醇生产国。其局势变动直接牵动原油、甲醇两大核心品种供应格局，同时也推高霍尔木兹海峡航运风险，抬升运输成本并加剧物流中断预期。分析人士认为，油价走强带动全化工品成本上移，叠加市场情绪波动，行业不确定性持续放大。

格林大华期货能化负责人吴志桥表示，节后首日能源化工品种集体走强主要源于三方面：一是海外宏观风险偏好回升，美联储维持流动性宽松、美国最高法院的相关裁决利好市场，叠加板块轮动效应，市场情绪得到提振；二是美国对伊朗持续施压，市场提前计价潜在打击风险，地缘溢价凸显；三是节后下游复工复产推进，叠加美国总统可能访华等，形成短期利多。

融达期货分析师彭杰斌认为，中东地缘博弈持续加剧，全球能源安全再度成为市场焦点，能源化工品价格已逐步计入地缘风险溢价，成本端对能化板块的影响权重显著提升，成为后期走势的重要主导因素。其中，伊朗局势对甲醇市场的影响尤为突出，也是当前市场关注的核心。

彭杰斌表示，当前伊朗超80%的甲醇装置因天然气短缺而停产，地缘局势若升级将打乱其复产节奏，大概率导致其甲醇出口大幅收缩，后期我国甲醇进口量将维持低位，从而为国内甲醇市场提供有力支撑。但甲醇市场并非单一利多主导，供需博弈持续存在。“当前核心矛盾是伊朗进口减量的供应支撑与MTO装置持续亏损的需求压制对立，叠加港口高库存，限制价格弹性。”他说。

彭杰斌进一步表示，短期来看，伊朗进口减量托底甲醇价格，但MTO装置亏损导致下游需求走弱、装置降负，甲醇价格上行空间受限。中期矛盾演变取决于伊朗甲醇装置复产进度（决定供应增量）与MTO装置利润、开工修复情况（决定需求强度），若复产偏慢、进口量偏低且MTO需求改善，矛盾将向利多倾斜，反之则重回宽松压制。综合来看，后期甲醇市场大概率区间震荡，地缘风险溢价与需求疲软相互制衡，走势核心由伊朗局势主导。

吴志桥表示，目前伊朗仅有5套甲醇装置正常运行，产量偏低，预计2—3月国内甲醇进口量降幅较大。数据显示，2025年国内进口甲醇1443万吨，同比增长近7%，其中伊朗甲醇占比较高，占总进口量约55%，地位关键。随着当地气温升高、天然气供应恢复，伊朗装置若如期复产，将影响我国二季度甲醇进口；若伊朗局势持续升级，国内甲醇市场或面临结构性短缺。

在吴志桥看来，甲醇作为中间化工品种，上游受煤炭价格影响，下游受烯烃价格牵制。若甲醇价格短期涨幅过高挤压MTO利润，则需警惕沿海烯烃开工情况。此外，二季度华南1套100万吨/年MTO装置计划投产（该装置已完成中交，进入生产准备阶段），理论上每年将新增甲醇需求280万~300万吨，值得市场关注。

吴志桥建议，当前甲醇价格已计价部分地缘溢价，下有煤炭成本支撑、上有MTO利润压制，切勿追涨杀跌，可结合库存趋势与下游烯烃利润布局低位多单。

彭杰斌提醒，后市需重点关注伊朗甲醇装置实际复产进度、地缘局势是否进一步升级，国内2—3月甲醇进口到港量、MTO装置开工与利润变化、港口库存去化速度，以及原油价格波动的成本联动效应。操作上，需跟踪变量兑现程度，警惕地缘局势超预期升级的脉冲式上涨，防范MTO需求持续走弱、伊朗复产提速带来的回调压力。

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