3月4日美国交易时段，多资产出现剧烈波动。高盛交易部门的Chris Hussey在当日的客户简报中表示，市场过去一年依赖的“三大长期利好”正在同步动摇，伊朗冲突升级放大了这一变化。
支撑美股表现的框架，曾像一把“三脚凳”一样稳定，分别来自AI革命的长期顺风，疫情后“回声式繁荣”延续的周期动能，以及美联储在今年春末走向领导层更迭时，可能带来的更“市场友好”的货币政策预期。
但Hussey强调，这把“三脚凳”如今“三条腿都被不确定性同时击中”。当AI从“革命”转向“扰动”，叠加伊朗带来的能源冲击，市场不再能用单一主线解释涨跌，风险偏好也更容易被突发信息打断。
最先出现裂痕的是AI主线。早在去年底，市场的关注点已从“AI革命”转向“AI颠覆”，这一底层暗流在今年一月和二月的股市表现中尤为明显，软件板块因此承受了巨大的估值压力。而随着伊朗冲突的升级，支撑市场的另外两条腿——周期性动能与美联储降息预期，也受到了根本性的动摇。
盘面已经给出信号：标普500开盘跌破近期清晰区间，6800点位从支撑转为阻力，市场从“逢低买入”迅速切换到“先控风险”的交易模式。
伊朗局势打破美股上涨逻辑伊朗局势的骤然升级成为打破市场平衡的关键催化剂。中东冲突引发原油与天然气价格剧烈波动，不仅直接冲击了全球供应链，更在金融市场引发了跨资产的抛售潮，致使股票、债券、黄金与加密货币一度同步下挫。
能源价格飙升迅速放大了通胀反弹的风险，并对经济增长构成直接威胁。这一突发变量使得市场对美联储即将开启降息周期的乐观预期大幅降温，长端收益率随之攀升，投资者被迫重新定价紧缩时代的延续。
针对这一复杂的市场动荡，高盛分析师 Chris Hussey 明确指出，在AI红利退潮、周期性动能减弱以及货币政策面临变数的背景下，投资者在当前的“红色海洋”中导航将变得异常困难。
能源飙升侵蚀增长与估值地缘冲突对市场最直接的传导路径在于能源价格，而这正是侵蚀美国宏观经济基本面的利刃。由于原油价格飙升，通胀抬头的风险可能会压制全球经济增长，进而削弱原本用于抵消“AI颠覆”逆风的周期性利好。
高盛分析师 Jessica Rindels 提供了量化的冲击测算。她指出，布伦特原油近月合约自上周五收盘以来已上涨约10美元/桶。从宏观影响来看，油价每上涨10美元，预计将削弱美国GDP增长约10个基点。
在当前的市场环境下，这10个基点的经济放缓具有放大的破坏力。由于目前标普500指数的市盈率（P/E）高达22倍，估值处于历史高位。在如此昂贵的定价下，任何对经济增长和企业盈利路径的不确定性，都会在股市中引发不成比例的剧烈回调。
通胀反弹锁定美联储降息空间比经济放缓更令投资者担忧的，是能源价格对通胀路径的重塑。这直接决定了美联储的下一步行动。
Jessica Rindels 预计，若油价持续上涨10%，核心CPI将被推高4个基点，而整体CPI将被推高28个基点。如果油价的涨势被证明具有持久性，美国5月份的整体CPI同比增速将回升至3.0%，并在年内持续高于高盛此前的基准预测。
逻辑非常清晰：在一个通胀重返3%的世界里，美联储降息的理论基础将不复存在。这与市场此前预期通胀将在年底前回落至2.0%并伴随连续降息的乐观环境截然相反。
波动率将跨资产持续蔓延中东局势对全球能源供应的实质性影响仍在发酵。高盛分析师 Sam Dart 已将2026年上半年欧洲天然气价格预期大幅上调了约50%，以反映中东生产和运输中断导致的液化天然气（LNG）供应量20%的降幅。
能源市场的定价严格遵循供需经济学。Chris Hussey 和高盛团队总结认为，在能源供应中断的清晰图景浮出水面之前，能源市场的剧烈波动将成为常态。对于投资者而言，最现实的风险在于，这种高波动性不会局限在大宗商品内部，而是将持续溢出，广泛蔓延至股票和债券等其他金融市场。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。简配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
